《HowtothinklikeBenjaminGrahamandinvestlikeWarrenBuffett》
《向格雷厄姆学思考、向巴菲特学投资》是《巴菲特致股东的信》的作者克尼厄姆的另一本价值投资的经典著作。
克尼厄姆是一位经验丰富的财会、金融领域的教授学者，他把分析重点放在基本面上，分析了由两位市场大师所创立并定义的那些投资的基本要素。他抨击了当今的一些投资神话，认为要想在投资中获胜，必须利用基本事实和有效工具，分析投资企业的投资价值。这本非同寻常的著作，利用大量事实和分析，说明了当今时代市场独有的力量正在使用股票价格与价值之间的差距变得越业越大，令人信服地解释了该如何消除这些差距，以及如何通过使用由格雷厄姆和巴菲特创建的商业分析投资方法和投资观念去发现价值低估的股票。
格雷厄姆最重要的理论之一是身患间歇性躁狂抑郁症“市场先生”。
70年过去了，这位“市场先生”的病情是缓解了还是加重了呢？
很不幸地是从这三个月来美股市场的极端波动性来看，病情是加重了。
美股三月份5次熔断，标普从二月峰值下跌34%，短短两个月又从底部回升了38%。（股票下跌50%后要涨%才能涨回来。）
大约80％的情况，市场先生是个脾气温和、头脑理智的家伙，另外20%的情况，“市场先生”躁狂抑郁症发作，从而使市场定价严重偏离公司价值。克尼厄姆认为这种偏离度的大小取决于以下几点：（1）市场参与者在交易中使用的信息质量；（2）进行交易的市场的复杂性；以及（3）市场参与者的纪律。
可以确认的是，随着电脑在线交易的兴起以及网络带来的嘈杂信息，日间交易商和频繁交易者将推动市场躁狂抑郁症变得更加极端。
市场变得更加紊乱而不是有效率。
“市场先生”的躁狂抑郁症看来不仅是“流行病”还是“慢性病”，很难被根治而是与社会并存。
“earningsandcashflowsarewhatgiveabusinessvalue.”投资者应该根据企业的收入和现金流等来估算企业的价值，而不是根据新闻头条来定价。
克尼厄姆说投资者以前的信息来源是资深的有诚信的主流财经媒体过滤过的信息。随着网络的新旧媒体的各式外衣粉墨登场，每天各种为了吸引流量眼球的不实报道和预测、谣言满天飞。没有独立判断力的投资者更容易给误导。
市场失灵的错误越严重反而越有利于真正的价值投资者。
因为股价下跌可以让你以更低的价格买入真正的好股票。
价值投资者要能区分市场的长期趋势和短期因素，把握长期趋势，忽略短期因素。
总之，记住格雷厄姆的话：不能把“市场先生”当老师，要把他当作可以利用的工具。
市场永远在不可持续的乐观情绪（使股票变得太贵）和不合理的悲观情绪（使股票变得太便宜）之间摇摆。聪明的投资者是一个向乐观主义者出售并向悲观主义者购买的现实主义者。
克尼厄姆告诉我们，利用“市场先生”的机会更多了。
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